周五联准会公布最新的个人消费指数(PCE)年增率为 4.6%,结果显示美国零售品的价格成长趋缓,美国整体经济仍然朝着「通膨趋缓」的方向走,符合联准会积极升息下打压通膨的效果,推动市场风险偏好持续成长,比特币除了受益於先前银行危机的避险题材,Fed 升息预期下降也使得比特币站稳 28,000 美元价位。
但这周比特币也在 3 月 28 日出现大跌的状况,原因普遍被认为是币安交易所遭到美国 CFTC 提告,投资人开始对存放在币安平台的资产安全性感到忧虑,随後币安便出现金额较大的出金潮,比特币也下杀至 26,000 美元,但隔天又回升至 28,000 美元以上,我们自己观察是认为有少数部位较大的资金判断这次监管事件并不严重,藉此趁机抄底比特币。
若要分析币安这次事件,考虑到 CFTC 相较 SEC 是规模小很多的监管机关,过去监管也不如 SEC 严格,假设这个前提成立,币安先前被认为是销售未经注册以及操纵交易的行为会像其他加密交易所与 CFTC 达成和解,最後八九不离十会是罚款和解解决。
因此这起事件对於加密币的市场价格影响并不大,只是不知道为何市场会将他解读成币安流动性将会出现问题,但後续市场也很快反弹,证实仅是虚惊一场,目前加密币的市场支撑力道还是相当强劲,而且呈现缓步上涨的情势,是典型的上涨型态,而非短期的投机暴冲。
另外我们推测 BUSD 稳定币的出金潮已经差不多告一段落,该换 USDT 或是比特币的投资者应该都已经完成资产重新配置,目前 BUSD 市值仍有 75 亿美元左右,大部分应该都是币安交易所自行持有的稳定币数量,意味着比特币的稳定币买盘将会停止,後续加密货币市场的支撑力道会比这几周还要来得弱一些,若比特币突破 30,000 美元,投资人若要大幅追价要小心追高的风险。
随着 UBS 收购瑞士信贷、纽约第一公民银行收购矽谷银行(SVB),加上各国政府与央行都陆续祭出流动性试图拯救银行,目前银行危机应该会暂时告一段落,连上周五信用违约交换(CDS)暴涨的德意志银行这周又完全没声没息,证实我们先前的假设,这只是交易员在炒作恐慌题材,接下来让我们谈谈加密币市场的後续展望。
A. 03 月 27 日 银行信心危机持续发酵,比特币缓步爬升至 28,000 美元
随着周末更多的新闻出炉,投资者对於上周五德意志银行 CDS 价格大涨的局面仍然心有余悸,银行信心危机之下促使更多资金流向避险资产,像是美债、货币市场基金以及比特币,让比特币价格周末从 27,000 美元区间重新攀升至 28,000 美元,许多人仍然在恐惧会有下一家银行倒下。
但目前市场有点反应过度了,瑞士信贷事件已经藉着牺牲 160 亿美元 AT1 债券投资者以及数十亿美元的股票折价来换取体质上的改善,後续要继续出现连锁反应的可能性并不大,现在大家转为聚焦德意志银行危机,这间银行在德国与全球的重要性难以言喻,恐慌情绪更像是人为炒作出来的,因为现在有大量的资金正在放空银行股。
许多避险基金藉由买入德意志银行 CDS 来拉高价格,同时放空银行股以创造恐慌情绪,顿时间金融媒体看到不断上涨的 CDS 又在凭空想像德意志银行的倒塌,虽然 CDS 是反映投资者情绪,但目前情势更像是人为操纵出来的溢价,可见银行信心危机还会炒作一阵子,将提供比特币价格一定的支撑力。
B. 03 月 28 日 币安交易所遭 CFTC 起诉,CZ 发文澄清
今天凌晨 CFTC 公告起诉币安创办人 CZ 以及币安交易所,指控该交易平台违反美国法律,包含币安交易所透过 300 个自有帐户参与加密货币交易,CFTC 在起诉文中认为这些帐户不属於监督防洗钱或是反市场操纵用途,另外币安管理阶层以及 CZ 也被 CFTC 查出拥有自有帐户且参与 OTC 交易。
除了帐户交易问题之外,CFTC 也认为币安试图混淆其公司注册地与营运地点,且管理层没有适当监督币安交易所的活动,向美国交易员提供未经注册的合约商品,这违反了 CFTC 相关规定,这起事件起初引发市场一些恐慌,比特币从 28,000 美元下跌至 26,000 美元,但随後又缓缓上涨至 27,000 美元。
CZ 也在部落格发文解释,它持有的两个个人帐户分别是 Binance Card 以及自行持有的加密货币,而 CZ 平时都会使用 Binance Card 支付个人生活开销,背後所需转换的加密货币都会从币安交易所卖出,此外没有参与任何币安相关的交易,包含 Launchpad、理财商品、杠杆交易以及期货合约。
C. 03 月 30 日 资金涌入抄底,比特币价格重新突破 28,000 美元
昨天比特币短时间内突然暴冲,数小时内从 26,000 美元攀升至 28,500 美元,同时美股科技股也陆续收复先前的跌幅,意味着市场再度重新拥抱风险,加上币安也挺住出金潮,随着局势缓和,大部位资金重新进场抄底比特币,进而推升了市场价格,这波上涨难以预料,应该是少数大户的买盘。
目前市场变化相当微妙,先前币安被 CFTC 控告而导致的恐慌下跌属於非理性卖压,仅仅两天的时间比特币又弹回来原先的价位,甚至还创下近期新高,代表价格支撑的力道非常强劲,加密货币市场的韧性甚至比美国科技股还强,在银行危机暂时解除的状况之下,投资者又纷纷买入投机性较强的资产。
然而这不代表银行危机完全解除,现在仅是稍微喘口气,中长期而言这个议题仍然会像个不定时炸弹出现,为比特币提供价格上的避险题材,并且为 Fed 升息提供暂缓的理由,如果考虑到通膨趋缓,利率预期走低的条件将继续推动比特币价格上涨。
加密货币市场展望稳定,比特币上看 30,000 美元
目前推动加密货币涨幅有三大的动力,分别是「银行危机的避险情绪」、「稳定币资金外流」以及「对 Fed 降息预期」,首先是来自美国与瑞士银行倒闭危机下的避险情绪,这时比特币通常被认为是金融体系下的替代品,银行股票目前在市场是被认为非常危险的资产,由於其商业模式盘根错节的关系,只要有一间银行倒闭或是被收购,那麽就有可能引发连锁效益,即使成功被收购,被收购的银行股票也会立即变得一文不值。
举例来说,矽谷银行被收购後,股票进入美国 OTC 市场,每股价值从 100 美元变成 0.29 美元,等於几乎没有价值,相对之下比特币从 2009 年诞生以来价值一直在创新高,即使加密交易所陆续倒闭,比特币价值仍然继续攀升,由此可以见其资产优异性。
另外黄金目前也还在上涨中,每盎司价格来到 1,969 美元,逐步突破 2,000 美元,特别受到亚洲投资者的青睐,黄金现在作为避险资产相当受到市场的欢迎,但虽然传统投资者对於黄金的热爱持续在攀升,但涨幅仍然不如比特币,银行危机暂时缓解之後,这些题材都会变成不定时炸弹,未来只要银行业稍微有负面消息传出,都可能被投资者解读成营运困难。
再来是稳定币资金外流,目前资金都在从 USDC 以及 BUSD 外逃,前者是配合的银行在这波银行危机都倒光了,例如 SVB、Silvergate 以及 Signature 都已经结束营运,即使 USDC 找到大银行合作,法遵限制也会比先前来得多,後者则是被直接美国监管机关直接勒令停止发行,使得不少资金从外逃至 USDT 以及比特币,这次比特币暴涨的剧本下,比其银行信心危机,我们认为稳定币资金外流才是价格上涨的主要动力。
最後则是通膨趋缓,FOMC 利率期货已经指向 Fed 在升息至 5.00% 至 5.25% 就会停止了,最快今年年底就会开始降息,在这样的预期之下对投机资产是有利的,向来被视为高风险的加密货币资产也会同步受益,比特币在这三大动力的支撑下,今年度涨破 30,000 美元的机率相当高。
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